金融政策持續(xù)用力 貸款利率保持低位——透視7月金融數(shù)據(jù)

中國人民銀行13日發(fā)布了7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在金融總量增長整體“減速提質(zhì)”的背景下，當(dāng)月金融數(shù)據(jù)有何亮點(diǎn)？信貸資金主要流向了哪些領(lǐng)域？利率調(diào)整還有多大空間？

當(dāng)月貸款增長穩(wěn)定 債券融資增長明顯

中國人民銀行當(dāng)日發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月末，我國人民幣貸款余額251.11萬億元，同比增長8.7%；社會(huì)融資規(guī)模存量為395.72萬億元，同比增長8.2%；廣義貨幣（M2）余額303.31萬億元，同比增長6.3%。

數(shù)據(jù)顯示，7月新增貸款約2600億元，同比有所回落。對此，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，7月歷來是貸款投放的“小月”，加之6月銀行季末信貸沖量明顯，7月的貸款增長基本穩(wěn)定。

記者發(fā)現(xiàn)，7月票據(jù)融資增長較多。招聯(lián)首席研究員董希淼介紹，表內(nèi)票據(jù)是貸款的組成部分，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的重要融資渠道，具有期限短、便利性高、流動(dòng)性好等特性。隨著票據(jù)利率下行，中小企業(yè)票據(jù)融資的成本相應(yīng)降低，激發(fā)了票據(jù)融資需求。

值得關(guān)注的是，7月末社融規(guī)模增速回升，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度保持穩(wěn)固。其中，債券融資相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出。

數(shù)據(jù)顯示，7月末，我國社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長8.2%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。7月份，企業(yè)債券凈融資約1600億元，同比多約310億元；政府債券凈融資約7000億元，同比多約2900億元。

董希淼認(rèn)為，在防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、城投債務(wù)融資規(guī)模整體收縮的背景下，債券融資數(shù)據(jù)在一定程度上說明部分企業(yè)通過發(fā)債替代了貸款。近期專項(xiàng)債加快發(fā)行，超長期特別國債發(fā)行和使用也在加速落地，政府債券凈融資明顯增加，有力支撐社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長。

業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，在有效信貸需求偏弱的大背景下，社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)增速保持平穩(wěn)，展現(xiàn)出了一定的韌性，也反映了直接融資與銀行信貸之間存在替代效應(yīng)。

信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化 盤活存量資源力度加大

數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月，我國企（事）業(yè)單位貸款增加11.13萬億元，企業(yè)仍是新增貸款的大頭。其中中長期貸款增加8.21萬億元，占比超七成。

具體來看新增貸款投向了哪些領(lǐng)域？一組數(shù)據(jù)或能給出答案。

7月末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長16.9%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長15.5%；專精特新企業(yè)貸款余額同比增長15%，普惠小微貸款余額同比增長17%，均高于同期全部貸款增速。

溫彬表示，今年以來，金融機(jī)構(gòu)圍繞五篇大文章持續(xù)發(fā)力，支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的力度保持穩(wěn)固。這背后不僅得益于金融管理部門加大引導(dǎo)力度，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，還離不開金融機(jī)構(gòu)積極盤活存量貸款，提高資金使用效率。

“金融機(jī)構(gòu)加大盤活存量資源力度和治理資金空轉(zhuǎn)往往不會(huì)體現(xiàn)為貸款余額的增長，但金融支持質(zhì)效是明顯提升的。”溫彬說，今年以來，金融機(jī)構(gòu)將低效貸款回收后投放到新動(dòng)能領(lǐng)域，存量貸款的結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，對經(jīng)濟(jì)的支持是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

不容忽視的是，當(dāng)下有效融資需求仍顯不足，需要指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)挖掘信貸需求，進(jìn)一步支持科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等新動(dòng)能領(lǐng)域的貸款需求。

董希淼認(rèn)為，前期一系列政策效果還在逐步顯現(xiàn)，將帶動(dòng)有效需求復(fù)蘇回升。未來經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)將更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，有利于創(chuàng)造新的有效融資需求。

貸款利率保持低位 展現(xiàn)政策定力

今年以來，我國利率水平保持穩(wěn)中有降態(tài)勢，貸款利率仍保持在歷史低位。

記者從中國人民銀行了解到，7月份，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.65%，與上月持平，比上年同期低22個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.4%，比上月低9個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低68個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

這背后是我國市場化的利率調(diào)控機(jī)制進(jìn)一步完善。7月22日，中國人民銀行宣布將公開市場7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)，明確了7天期逆回購操作利率的政策利率地位，逐步理順由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)尚不確定，中美利差仍然較大，跨境資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)壓力持續(xù)存在。與此同時(shí)，我國商業(yè)銀行面臨的凈息差收窄壓力依然較大。頂住內(nèi)外部壓力繼續(xù)降息，充分展現(xiàn)了貨幣政策以我為主的戰(zhàn)略定力。

7月25日主要商業(yè)銀行再次自主下調(diào)存款利率，自2022年9月以來已累計(jì)下調(diào)5次。業(yè)內(nèi)人士測算，調(diào)整后活期存款利率將下降約0.05個(gè)百分點(diǎn)，各期限定期存款利率將下降0.1個(gè)至0.2個(gè)百分點(diǎn)。

曾剛認(rèn)為，近期中國人民銀行推出一系列改革舉措，有利于完善市場化的利率形成和調(diào)控機(jī)制，利率傳導(dǎo)將更為順暢，有助于提高貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)質(zhì)量，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效將進(jìn)一步提升。